这是上周“北京怡和嘉业IPO：专利定时炸弹随时爆炸恐成海能达第二厚颜无耻：救命呼吸机境内销售价格高于境外回复说能搞定境内“的更新研究。因为这家公司的PR公司对我们的研究在某平台进行了投诉，更新研究也算是对于投诉的回复。

怡和嘉业的投诉说“对我司供应商进行诽谤、污蔑”。那么让我们看看客观数据究竟发生了什么。事实上，就在文章发出之后，就有业内人士在后台留言，要给我们提供新冠期间呼吸器供应商的乱象，解释为什么怡和嘉业IPO说明书中的供应商价格这么高！为什么经销商出口美国的数据比北京海关整年出口的数据还少！

一家在新冠疫情期间发了呼吸机财的公司，来IPO,凌通社个人觉得，这是一场金钱、人性、人道的较量。

01回复投诉1：这份说明书真实反映了新冠期间怡和嘉业和贸易商之间的混乱销售

PR：文中提及“境内销售毛利率明显高于境外......这回复让凌通社觉得发行人挺厚颜无耻的，就是老子在境内有议价能力，境外搞不定”该表述为对我司招股书内容的断章取义。我司按照经销商所在地对其进行境内、境外的划分，但部分境内经销商实际负责向海外销售产品，如中经东源进出口有限责任公司与南京贝登医疗股份有限公司分别负责美国与阿联酋的销售业务。而作者仅截取对其观点有利的内容，忽略完整的客观事实，行文极不严谨。。

01回复：怡和嘉业的投诉恰恰说明了IPO说明书的混乱，一份IPO说明书就是信息的全披露，而不是在分类统计上做小动作误导投资者。

再仔细看IPO说明书，保荐人把中经东源等几个大贸易商算作境内交易，让IPO说明书数据中的境内境外数据完全失真。事实上，别说一般投资者，估计回复问询的保荐人都已经搞糊涂了，比如这一段回复，本来说解释为什么境内毛利率高于境外的，结果，文字结论是“境外家用呼吸机毛利率较境内业务更高”

呼吸机乱象

这份IPO说明书真的真实反映了，在国外新冠疫情爆发之间的中国呼吸机乱象，也反映出这家公司和贸易商之间的乱象。事实上，国内权威媒体早就报道了关于呼吸机乱象，贸易商炒作呼吸机的情况，随便搜索一下呼吸机乱象，就有个结果。

而怡和嘉业年的最大客户就是贸易商！其中中经东源是综合的进出口公司，几乎没有任何美国销售呼吸机的经验和案例。而怡和嘉业本来在美国有常年合作的代理商铁哥们3B公司。

怡和嘉业IPO说明书显示，出口退税大概在16%左右，为什么怡和嘉业宁可不要16%的出口退税而要卖给这些贸易商？怡和嘉业IPO说明书在对这些国内贸易商列入境内销售的同时，在说明中说这些公司的最终目的地是美国和阿联酋。

最大国内经销商呼吸机出口美国

北京海关呼吸机全年数据低于这家经销商全部数据

这些呼吸机的最终目的地都是美国和阿联酋吗，作为保荐人的中金公司并没有去核实，对于中经东源，中金公司在IPO问询中说”已获取其库存情况，无明显异常。”为什么中金公司没有调取中经东源的报关数据呢（事实上IPO说明书对于怡和嘉业自己出的报关数据都很清楚）。

IPO说明书说年和中经东源的交易额为7,.73元，然后中经东源出口美国。但凌通社从中国海关数据查询，年北京地区出口美国的所有呼吸机以及相关产品的出口额只有.78万元。而北京地区出口美国的呼吸机供应商显然不是一家，这里，很可能就是中经东源通过其他口岸出口或者目的地并非只有美国。凌通社没有实力去查询这些数据，但作为保荐人应该在IPO说明书中查清楚中经东源作为国内贸易商最终呼吸机的流向和价格是否属实，不能把这些呼吸机的流向当一迷一样保留。

01中经东源是年怡和嘉业的第一大客户，销售额为7,.73元

02年北京地区出口美国呼吸机产品价值为.78万元

02回复投诉2：这么说明书显示怡和嘉业全球价格混乱

2、文中提及“除了在中国境内卖的最贵，怡和嘉业在全球市场的定价也是相差悬殊，比如家用呼吸机在香港的价格达到.98，而在土耳其只卖，印度只卖，在美国也只卖通气面置在最低的的度只主十且其只卖66.71而在俄罗斯卖，在香港卖.89”、“尤其是香港这个经销商，简直就是奸商，因为这家公司不是要价格低，而是要价格高”。

作者忽略海外各区域消费者消费习惯、忽略我司在海外不同地区销售的产品品类、款式、型号间存在较大差异，仅以各区域间大品类的平均销售价格进行对比，并无参考意义。且以上地区部分销售为疫情订单，价格不具有可比性，作者忽略我司已完整披露的客观事实，对部分内容进行夸大，并对我司供应商进行诽谤、诬蔑，对相关方的名誉造成严重损害。

02回复：数据来自于IPO说明书，IPO说明书的目的是要说明各地的销售价格不同。如果“无参考意义”，披露这些数据的目的是什么呢？

事实上，这份IPO说明书的价格恰好反映了怡和嘉业的价格体系，尤其在新冠期间不断提价，将呼吸机卖给国内贸易商的事实。

怡和嘉业肯定是新冠疫情中受益者，需求旺盛价格上涨，但IPO说明书“主要为疫情订单，价格不具有可比性。

”凌通社找到了一份当时的报道，怡和嘉业法务部总监杜祎程表示：“瑞迈特BMC呼吸机出厂价格没有太大的变动”，但从IPO说明书给出的价格看，怡和嘉业显然对这些中间商也涨价不少，而对这些中间商的呼吸机的最终价格究竟多少，IPO说明书说的非常模糊甚至误导。比如，公司给中经东源的呼吸机销售价格为.62元，根据IPO说明书，这些呼吸机是出口美国的，但IPO说明书又说报告期美国的销售评价价格为元，IPO说明书也不说美国的销售价格不包括中经东源卖给美国人的大量呼吸机价格。但奇怪的是，IPO说明书同样说LINGOLOGISTICS(H.K)LIMITED这家年境外第一大客户(同样是一家基本没有销售医疗经营的贸易商)的产品的最终目的地是俄罗斯主要销往俄罗斯（采购价格7,.06），但又说在香港的市场报告期的销售价格为5,.98元（因为没有过去3年的数据，不知道这数据是如何平均出来的）。

生产BMC瑞迈特无创呼吸机的怡和嘉业同样面临产能的尴尬，公司法务部总监杜祎程对作者介绍：“公司目前日产能是台左右，我们也获得了FDA的紧急授权”，然而公司订单排到了4月底，不得已推后了其他产品的生产。怡和嘉业法务部总监杜祎程表示：“瑞迈特BMC呼吸机出厂价格没有太大的变动。但经销商的行为，我们实在无法控制。我们也在密切

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